智通财经APP获悉，国投证券发布研报称，食饮板块机构抓仓降至低位，资金层面已参预底部区域，板块推选划定：餐供/零食/乳成品强于饮料强于啤酒强于白酒。看好四类投资场所：1)需求领先收复景气，竞争边缘放缓的餐饮供应链;2)破钞需乞降原奶周期底部回转的乳成品产业链;3)仍然具备新兴渠说念红利以及大单品红利，本年资本相对褂讪的部分零食场所;4)26年收入利润褂讪增长的笃定性高，估值处于低位的食饮场所。慈祥白酒26Q3行业报表端出清布局契机。

国投证券主要不雅点如下：

白酒：报表大幅度出清，基本面改善在途

面前白酒板块收入和利润仍陆续调养态势，除部分龙头韧性较强外，板块全体依旧承压，处于轰动磨底期。白酒行业分化缓缓加重，具有品牌上风的头部酒企以及报表领先进行调养的酒企先实现营收与利润回暖，次高端及地产酒受制于需求疲软下滑彰着。受居品结构抓续下移及用度端刚性开销影响，板块利润推崇全体略弱于收入推崇，行业加快去库存与结构调养的特征彰着。本轮下行期内龙头酒企缠绵韧性权臣增强，破钞场景多元化减缓了冲击力度，报表端出清节律更蔼然、时候跨度更长。

啤酒：26H2预测资本红利冷静褪去，结构升级接棒复旧盈利

26Q1啤酒行业全体仍呈现资本下行、需求分化的容颜。26Q1原材料大麦低位锁价为全行业陆续资本红利，驱动毛利率无数改善;终局需求分化，8-10元价钱带高端化趋势陆续，大家及普档居品在部分下千里市集合临破钞疲软和热烈价钱竞争的压力。26Q2起，预测旺季餐饮渠说念在低基数下的复苏将驱动啤酒量价回升，178直播2026世界杯赛事直播入口但铝罐等包材资本高涨将在全年维度对冲大麦资本下跌红利，啤酒行业全年资本稳中微增，利润率进步将主要由结构升级驱动。

饮料：新品改进茁壮发展，包材濒临资本压力

26Q1春节时刻大家品礼赠市集强势复苏，换取春节错期下的“大年”效应，使得礼赠属性强的中小饮料场所事迹好于此前市集预期。25年以来中小饮料企业积极改进，新品鼓吹“健康化、年青化、功能性”升级，纷繁积极探索二次成长旅途。资本方面，好意思伊碎裂导致油价高涨，使得饮料中枢包材PET价钱大幅走高，尽管部分饮料公司提前锁价，2026世界杯即时比分但对大部分饮料企业而言，本年全年资本端仍会承受一定压力。

零食：春节零食旺销，26年预测资本端推崇分化，新兴渠说念红利仍存

25年至26Q1，失业食物板块呈现传统渠说念变革阵痛与新兴渠说念红利并存的特征。到26Q1零食量贩、会员店等新兴高势能渠说念仍抓续开释红利，成为拉动零食企业增长的中枢引擎;而传统商超客流下滑及部分公司对电商渠说念、散称渠说念的主动调养则带来短期事迹阵痛。资本端，预测以不同原料为上游的零食公司在26年的资本推崇将有较大互异。一方面，跟着瓜子、燕麦等农居品原材料价钱回落，以洽洽、西麦为代表的公司资本端有望在全年维度开释弹性。另一方面，以棕榈油、鹌鹑蛋等原料的公司资本端则濒临潜在压力。

乳成品：开门红结束、需求复苏，事迹预测全年稳增

26Q1乳企收入无数实现稳增，部分乳企利润高增，龙头乳企春节开门红结束，行业液奶需求出现朝上复苏拐点。26年预测乳成品公司有望受益原奶价钱周期与需求的触底回转，成母牛群老化加快、口蹄疫疫情、大包粉逾期去化及干戈碎裂导致饲喂资本的潜在高涨趋势将对原奶供给去化带来能源。需求侧，行业液奶收入26年有望转正，以及乳成品深加工产能投产启动国产替代，将对需求侧提供复旧。关于卑劣乳企，奶价高涨将提高毛销差、减少分娩性生物质产淘汰和减值赔本、使投资收益扭亏为盈，乳企利润将迎改善。

餐供：供给出清竞争疏漏，需求复苏细腻

25Q3以来餐饮供给端中小厂抓续出清，行业竞争趋缓，价钱开拓、渠说念用度投放缩短，份额启动向龙头齐集。26Q1春节旺季餐饮需求陆续好转趋势，换取旧年5-9月计谋导致的餐饮低基数，预测后续餐供企业收入端陆续景气趋势。同期供给侧还是出清的中小厂和小经销商短期难以追忆，利好头部品牌份额回升，行业竞争有望保抓疏漏趋势。26年基础调味品收入将保抓谨慎增长，复合调味品低基数下收入端弹性更大。资本端，受益餐供竞争容颜改善以及调味品的刚需属性，若原料资本高涨，餐供企业向终局传导加价能力更强。

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风险辅导：经济复苏不足预期风险2026世界杯指数，行业竞争加重风险，原材料价钱波动风险。